近年来，世界主要工业国家将关键矿产供应链安全提升至战略高度，与供应链密切相关的资源国矿产出口管制政策成为大宗商品市场关注的焦点 。 例如，拥有镍矿、铝土矿等丰富矿产资源的印尼，曾多次发布禁令限制矿产出口。 与此同时，国家限制金属矿产出口的政策也引发其他国家纷纷效仿。

  据Argus Metals 8月23日发布的相关消息，印尼已禁止镍矿和铝土矿出口，对铜也有类似计划。 当这些出口禁令宣布时，市场参与者表达了极大的担忧，理由是潜在的供应问题。 在印尼禁令的推动下，菲律宾正在考虑对镍矿出口征税，缅甸佤邦政府发布锡矿禁令，纳米比亚和津巴布韦采取措施禁止未加工矿石出口。

  禁令频出，给全球金属供应链稳定带来挑战，成为金属市场风险的重要触发点。 据国际能源署称，自2009年以来，全球对关键原材料的出口限制增加了五倍，这对矿业公司产生了不利影响，因为建立采矿作业需要10-15年的漫长时间，矿业公司需要 确定政策。

  印尼镍矿出口禁令生效

  中信建投期货首席金属分析师蒋璐对记者表示，印尼之所以有底气禁止镍矿出口，与其镍矿资源禀赋较高有关。 据美国地质调查局数据显示，2022年印尼镍储量将达到2100万吨，成为全球最大镍储量国，在镍行业拥有较大话语权。

  “我们认为，印尼禁止镍矿石出口是出于国家战略考虑。从产业链分工来看，与直接出口原矿相比，将矿石加工成高附加值产品后再出口，将有助于增加镍矿石出口。” 另一方面，政府的外贸收入也将有助于发展国内产业，创造更多就业机会，同时带动经济增长。”

  印尼总统维多多表示，自从限制镍矿石出口以来，印尼获得了很多好处。 随着全球汽车电动化趋势不断增强，市场对镍、锂、钴等电池原材料的需求激增。 印尼也希望凭借自身的资源优势“分一杯羹”。 目前，印尼已成为全球最大的加工镍供应国。

  据蒋璐介绍，印尼的镍矿主要是红土镍矿，这种镍矿的主要下游产品是不锈钢的主要原料镍铁。 印尼通过禁止镍矿石出口，一方面推动该国成为全球最大的镍铁出口国，另一方面也促进了国内不锈钢产业链的发展。 近年来，随着红土镍矿湿法冶金技术的开放，MHP已成为红土镍矿的又一主要下游产品。 随着大量新能源电池生产企业涌入印尼建厂，进一步推动了印尼新能源产业的建设。

  据了解，镍矿出口限制出台后，短短三年内，印尼与现代、LG、富士康等全球制造商签署了10余份电池原材料和电动汽车生产协议。 印尼总统维多多表示，希望美国特斯拉、中国比亚迪将工厂迁往印尼，进一步提升印尼在电动汽车供应链中的地位。 与此同时，镍企业也在印尼上市，2023年上市数量将创历史新高。

  从印尼禁止镍矿出口对全球镍市场的影响来看，蒋璐表示，一是重塑了镍行业的生产格局。 此前，中国镍铁工厂选择从印尼进口镍矿石进行再加工。 禁令实施后，印尼新增镍铁产能投资。 目前，印尼镍铁产量已远远超过中国。 二是贸易格局发生变化。 印尼禁止镍矿出口后，我国镍矿进口主要来源地从印尼转向菲律宾，而菲律宾镍矿出货易受雨季影响，产业链成本增加 一定程度上； 第三，加强了印尼对镍的需求。 定价权。 印尼政府已表示可能在2023年底前推出镍价指数，这将对镍定价逻辑产生深远影响。

  铝土矿禁令能否复制“成功”？

  镍矿出口禁令的“成功”，坚定了印尼推进“下游化”的决心。 作为全球第六大铝土矿生产国和第五大铝土矿储备国，印尼宣布自2023年6月10日起禁止铝土矿原矿出口。印尼总统维多多曾表示，铝土矿出口禁令的实施 基于多方面考虑，特别是“禁镍”的成功，成为“禁铝”的有力基础。

  这并不是印度尼西亚第一次禁止铝。 早在2009年，印尼就有人呼吁禁止出口未加工矿物。 该国于2014年首次对铝土矿出口实施限制，2017年解除。2022年12月，宣布期待已久的“铝禁令”，并确认于2023年6月10日实施。据印尼政府估计 ，下游铝土矿产业发展为国家带来的收入将从每年21万亿卢比增加到62万亿卢比。

  华泰期货研究院新能源与有色金属总监陈思杰告诉记者，印尼铝土矿储量占比并不大。 根据美国地质调查局2022年公布的数据，全球铝土矿资源量为550亿吨至750亿吨，探明储量约为320亿吨，其中印度尼西亚储量约为12亿吨，占比约4%  。 同时，印尼铝土矿产量占比并不大。 据阿拉丁（ALD）统计，2022年全球铝土矿产量为4亿吨，其中印尼产量为2700万吨，占比约6.75%。 从铝土矿储量和产量数据来看，印尼铝土矿在全球具有一定影响力，但与几内亚和巴西相比占比较小。

  在陈思杰看来，印尼之所以提出“禁铝”，无疑是为了创造铝土矿上的“镍奇迹”，但目前还很难看到。 印尼禁止镍矿石出口后，其国内镍下游投资和发展迅速，因为印尼镍资源禀赋优良，镍矿石品位较高。 无论储量还是产量，印尼镍矿均居全球第一，预计当地储量和产量将持续增加，使印尼在镍供应链上游长期占据主导地位。 随着不锈钢和新能源产业的快速发展，印尼利用其得天独厚的资源优势和优越的地理位置，在2014年和2020年两次禁矿期间，吸引了大量中资企业投资建厂。  。

  不过，就铝土矿资源而言，印尼并非不可替代。 以中国进口矿石格局为例，受2014年印尼原矿出口禁令影响，中国推动铝土矿进口来源多元化，几内亚和澳大利亚成为中国两大铝土矿进口来源地。 在深化进口来源多元化的过程中，几内亚逐渐成为中国最大的铝土矿进口国，且进口比重不断增加，中国对印尼铝土矿进口的依赖度相应下降。

  从对市场的影响来看，陈思杰表示，2023年6月出台的印尼铝土矿出口禁令，其实早在2021年底就已经传出。近一年半的时间里，我国氧化铝生产企业 准备时间充足，且在大量引进几内亚矿山之前，印尼铝土矿主要供山东氧化铝厂使用。 目前，山东氧化铝厂已逐渐被几内亚和澳大利亚铝土矿进口替代，因此印尼禁令对中国氧化铝企业的生产影响不大。 此外，印尼政策本身也面临较大的不确定性。 例如，2014年颁布出口禁令，但2017年恢复出口。

  多国效仿并出台限制政策

  今年以来，有消息称，全球第二大镍供应国菲律宾正在考虑效仿印尼对镍矿石出口征税，以吸引外部投资该国金属镍加工业和 帮助其从矿石出口国转变为镍矿出口国。 选矿国家。 据了解，自2020年印尼禁止镍矿石出口以来，菲律宾已成为中国最大的镍矿石供应国。  2022年，我国自菲律宾进口占比83%。

  安泰科镍钴锂研究团队表示，印尼通过禁止镍矿出口和延伸当地镍产业链获得了显着的附加值，并打算将这一做法复制到其他矿产。 诸多不成熟之处导致其禁矿令实施缓慢。

  首先，菲律宾虽然是仅次于印尼的全球第二大镍矿生产国，但资源禀赋和产量与印尼存在较大差距，且矿石品位较低。 高强度开采加剧了市场对菲律宾镍资源枯竭的担忧，近年来菲律宾镍矿平均品位有所下降。

  其次，菲律宾镍产品生产和出口结构较为简单。 目前只有镍矿和混合镍钴硫化物（MSP）。 产品大部分用于出口，目的地主要为中国和日本。 由于菲律宾经济社会仍处于发展初级阶段，工业产品需求较少。 除两家生产MSP的冶炼厂外，没有其他精炼厂和不锈钢厂，国内缺乏镍消费渠道。

  最后，印尼的交通、能源、产业政策条件明显强于菲律宾。 菲律宾镍矿开采和冶炼投资集中，矿产勘查投资低且进展缓慢，外资限制较多，进入壁垒较高。 仍需提供大量的经济和制度支持来引导下游发展。

  上述人士表示，如果菲律宾镍矿石出口关税下降，短期内我国镍生铁和不锈钢成本将会上升。 长期来看，随着我国钢厂一体化进程的推进、成本控制能力的增强以及印尼镍铁交货量的增加，菲律宾镍矿出口税的影响将是 被削弱了。

  锡市场方面，缅甸佤邦禁采令持续影响。  8月1日，佤邦禁矿令正式生效，禁矿力度屡屡超出和低于预期，引发锡价波动。 据最新消息，佤邦中央经济计划委员会在8月21日的《关于收回采矿权及后续事项的决定》文件中提到，“佤邦中央事务执行委员会必须向 2023年8月30日前报中央经计委，计委向各矿主下发选矿批准文件，并与各矿主协商确定选矿完成日期，规定的选矿日期不得推迟 没有理由。监管”。 后续佤州锡矿选矿厂将陆续恢复生产，但其境内锡矿仍处于停产状态，具体停产时长尚未公布。

  蒋璐表示，佤邦锡矿资源丰富，当地锡矿产量占缅甸总产量的70%、世界总产量的18%。 我国锡进口结构60%以上依赖佤邦。 佤邦锡矿禁采后，我国供应短缺预计将升温。 但由于供应增加且佤州政策仍存在变数，供应缺口并未为锡价提供有力支撑。 供应补充方面，今年中国银满矿业技术改造后，将新增锡矿2000-3000吨，加上印尼锡锭大量进口，即使后续长期 佤州禁矿（3个月及以上），我国锡矿供应可能会出现短缺，但锡锭供应不会出现严重短缺。 后续政策方面，佤州锡矿的开采和销售约占当地财政收入的70%。 此次锡矿的停产，不仅减少了地方财政收入来源，也限制了当地就业。 矿山基础设施产生了大量维护成本。

  “本周当地政府发布的选矿文件和政策声明也体现了矿山停采整顿取得了成效。综合来看，我们认为佤州停采政策长期严格执行的概率为 不高。” 姜璐说道。