宏观数据：

  据中国人民银行统计，2023年11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%，增速分别为0.3和2.4个百分点 分别低于上月末和去年同期。 狭义货币（M1）余额67.59万亿元，同比增长1.3%，增速比上月末和上年同期分别回落0.6和3.3个百分点。  11月份人民币贷款增加1.09万亿元，同比减少1368亿元；  11月份社会融资规模增加2.45万亿元，比去年同期增加4556亿元。

  

  兰格评论：

  11月份，受国际油价下跌、部分工业品市场需求疲软等因素影响，工业生产者出厂价格同比下降3.0%，降幅同比扩大0.4个百分点 上个月的积分； 环比下降0.3%。 由平转为下跌； 工业生产者购进价格同比下降4.0%，同比降幅比上月扩大0.3个百分点； 环比下降0.3%，由上月环比增长转为下降（具体见图1）。 对于国内制造企业来说，受国内有效需求不足和企业效益提升有限的综合影响，制造企业生产活动略有放缓，从而制约了制造用钢需求的释放。

  从11月份的金融数据来看，信贷和社会融资存在明显差异。  11月新增人民币贷款金额同比小幅增长，但环比增幅超过40%； 社会融资规模增量同比大幅增长。 环比增长超过30%（具体见图2）； 而狭义货币（M1）和广义货币（M2）同比增速则呈现同比下降（具体见图3）。 从贷款端看，11月份企业短期贷款有所增加，中长期贷款也持续增加，表明企业在政策预期增强的支撑下，更加注重中短期的平衡。  ——企业的长远发展； 而居民贷款也呈现出短期和中长期贷款同步增加的趋势，但中长期贷款的增加更为明显，反映出居民信心和预期逐步改善 。 从社会融资看，11月份社会融资增加2.45万亿元，比去年同期增加4556亿元； 其中，实体经济人民币贷款增加1.11万亿元，同比减少447亿元。 元，国债净融资同比增长超过70%，企业债净融资也同比翻倍，表明现阶段国债净融资仍是“主力”，但 政府投资的带动效应正在向企业端传导。

  刚刚结束的中央经济工作会议，指明了明年中国经济的发展方向。  2024年，我们要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，制定更多有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。 积极转变方式、调整结构、提质增效，不断夯实稳中向好的基础； 要加强宏观政策逆周期、跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调。 稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量与经济增长预期目标、物价水平相匹配。 充分发挥货币政策工具总量和结构盘活存量、提高效率的双重功能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微企业、数字经济的支持力度。 房地产方面，还提出积极稳妥化解房地产风险，平等满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展； 加快保障性住房建设、“休闲与应急”公共基础设施建设、城镇建设。 钟村重建等“三大工程”。 从明年信贷政策来看，“稳健”将成为货币政策的主基调。 同时，要灵活、适度、精准、有效、合理、充分。 信贷政策既要支撑经济旧动能，又要引领经济新动能。 货币政策总量和信贷结构也将相应调整优化。

  由于信贷与社会融资的结构性差异，政府信贷作为主力，仍然保持较强的引领作用。 在政府投资带动下，政策效应正在向企业端传导，居民信心和预期逐步提升。  。 与此同时，10月以来专项再融资债券发行规模已达1.37万亿元，涉及全国29个地区。 部分地区专项再融资债券总额已突破2000亿元。 这将串联专项债券，共同为基建投资“添砖加瓦”，年底前将发行5000亿国债，将更加有力地支持各地重大项目建设。

  目前，国内钢材市场已进入传统需求淡季。 受大面积降温和降雪影响，终端市场需求淡季效应加速。 国内钢材市场也逐渐进入传统的“冬储”，而制造业在受到冲击的情况下，年产量后开始钢材消费淡季，年底多方资金归集将 有效支持明年初重大项目资金需求，为来年施工旺季做好充分准备。